18 января состоится IPO крупной американской корпорации ADT. Компания обеспечивает удаленную защиту жилых и малых предприятий, противопожарную защиту и другие связанные с ними службы мониторинга тревог в 35 странах. 19 января начнутся торги на вторичном рынке. На вопросы «Къ» ответил директор департамента аналитики Инвестиционной компании «Фридом Финанс» Ерлан Абдикаримов, передаёт kursiv.kz
– Каковы основные параметры этого IPO?
– Объем размещения составит $2 млрд, капитализация компании на момент IPO составляет 13,5 млрд. Акции будут размещаться на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), тикер: ADT.
В числе андеррайтеров такие компании, как Morgan Stanley, Goldman Sachs, Barclays, Deutsche Bank Securities и другие. Среди основных инвесторов: компании Imperial Capital, Academy Securities, Allen & Company и т.д.
– Расскажите, пожалуйста, об эмитенте.
– Корпорация ADT – американская компания, которая обеспечивает удаленную защиту жилых и малых предприятий, противопожарную защиту и другие связанные с ними службы мониторинга тревог в 35 странах. Головной офис компании находится в Бока-Ратон, штат Флорида. В феврале 2016 года компания была приобретена компанией Apollo Global Management за $6,9 млрд в виде выкупа заемных средств.
С 2013 года ADT занимает 25% рынка жилой недвижимости и 13% рынка малого бизнеса в США. ADT поддерживает пять станций мониторинга в Соединенных Штатах и одну в Канаде.
У ADT есть авторизованная дилерская программа. В рамках этой программы независимые дилеры предлагают системы безопасности, которые затем контролируются компанией ADT. Некоторые авторизованные дилеры ADT используют аналогичные продукты DSC, Honeywell Ademco, в то время как другие дилеры используют продукты GE или ITI.
Она была основана еще в 1874 году, сейчас там работает более 18 тысяч человек. Компания обслуживает более 8 миллионов клиентов в Северной Америке.
Основные конкуренты представлены такими компаниями как: Honeywell International, Inc. (США), Tyco International Ltd (США), Bosch Security Systems (Германия), ASSA ABLOY AB (Швеция)-Allegion (США) и другие.
– Каковы преимущества компании перед конкурентами?
– ADT приближается к охвату 30% рынка, что в пять раз больше, чем ее ближайший конкурент. Еще одним плюсом для ADT является его лидирующая на рынке позиция на рынке жилой и коммерческой безопасности, ежегодно обрабатывающая более 15 миллионов сигналов тревог.
– Какие сильные стороны есть у компании?
– Как уже упоминалось ранее, одним из наиболее привлекательных аспектов бизнес-модели ADT является ее постоянная база доходов. Более 90% выручки компании приходится от контрактов на предоставляемые услуги.
Компания прогнозирует, что растущая тенденция «умного дома» увеличила спрос на службы безопасности и мониторинга в домах, которые ранее не имели такой популярности, поскольку интегрированные интернет-технологии позволяют легко управлять порталом через интернет или мобильный.
Для компании, которая сильно привязана к розничным клиентам, она имеет высокий уровень удержания. Проведенный анализ показывает, что коэффициент сокращения составил 13,9% (измеряется как его процент от контрактов на предоставляемые услуги). По сравнению с 16,2% в мае 2016 года, когда слияние ADT и Protection1 завершилось.
Кроме того, владелец компании Apollo Global Management купил три компании и объединил их в одну, что позволило сделать их единоличным лидером рынка: Protection 1 + ASG Secutirty+ ADT. Также ADT сотрудничает с Samsung.
– Каковы финансовые показатели эмитента?
– За первые 9 месяцев 2017 года убыток компании составил $296 млн, выручка – $3,2 млрд. В 2016 году чистый убыток был равен $537 млн при выручке в размере $2,9 млрд. Таким образом видно, что убытки сокращаются.
В 2016 году компания приобрела своего конкурента «Protection 1» и добавила их доходы в свою отчетность: $3,21 млрд ($1,17 млрд было добавлено). Но при этом объединенный бизнес «ADT – Protection 1» более успешно продает пакеты своих услуг с более высокой стоимостью.
Компания имеет долг в $10 млрд и хочет погасить ее за счет привлеченных средств. Если компания будет иметь задолженность в $8,6 млрд после погашения, то коэффициент левереджа составит – 3,6%.
– Какие факторы могут служить драйвером роста для компании и ее акций?
– Ожидается, что доходы от «умных домов» вырастут до 10% CAGR до 2023 года. Драйверами роста могут являться следующие факторы: 1. Рост урбанизации; 2. Изменение образа жизни; 3. Рост доходов населения; 4. Рост количества «умных домов»
