Прошло всего десять месяцев с тех пор, как Китай запустил свой фьючерсный контракт на нефть, деноминированный в юанях (женьминьби), на шанхайской Международной энергетической бирже. Несмотря на дурные предчувствия и большую тревогу, нефтяные рынки продолжают функционировать, а фьючерсные контракты Китая положительно зарекомендовали себя и обогнали по объёму операций фьючерсы на нефть, деноминированные в долларах и торгуемые в Сингапуре и Дубае
Конечно, объём торгов на Шанхайской международной энергетической бирже всё ещё отстает от объёма нефтяных контрактов нефти марки Brent, торгуемых в Лондоне, и фьючерсов West Texas Intermediate oil, торгуемых в Нью-Йорке. Китайский фьючерсный контракт на нефть, однако, серьёзно воспринимается многонациональными торговцами сырьевыми товарами (такими как Glencore) и оценивается сопоставимо с индексами Brent и WTI. Как мы указали в Азиатско-Тихоокеанском журнале, эти результаты свидетельствуют: нефтяные фьючерсы Китая могут привести женьминьби к центру мировых сырьевых рынков.
Можно ожидать, что запуск фьючерсного контракта на нефть расширит возможности торговли сырьевыми товарами, деноминированными в женьминьби. По мере того как все большая доля импорта нефти Китая станет оцениваться в национальной валюте, иностранные поставщики будут иметь больше счетов, деноминированных в женьминьби, с помощью которых они смогут покупать не только китайские товары и услуги, но и китайские государственные ценные бумаги и облигации. Можно ожидать, что это укрепит рынки капитала Китая и будет способствовать интернационализации женьминьби – или, по крайней мере, постепенной дедолларизации нефтяного рынка.
В течение последнего десятилетия стратегия Китая по интернационализации женьминьби предусматривала более широкое использование специальных прав заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда в качестве альтернативной международной резервной валюты. Чжоу Сяочуань,управляющий на тот момент Народным банком Китая, изложил стратегию в своем исследовании 2009 года. С новыми ассигнованиями специальных прав заимствования развивающимся промышленным державам, таким как Китай, СПЗ, основанные на корзине валют, включая женьминьби, могут служить не только инструментом развития, но и средством международных платежей, чтобы конкурировать с долларом США. После волны глобального финансового кризиса 2008 года Международная финансовая система, ориентированная на СПЗ, стала привлекательной перспективой и для других стран.
Исследование Чжоу от 2009 активизировало эти действия, поскольку он указал на очевидные недостатки долларовой системы (например, такие как влияние хронического торгового дефицита США) и показал преимущества СПЗ как альтернативного средства международного финансового регулирования.
Введение торговли нефтью на основе женьминьби в то время, когда Китай и многие другие страны сталкиваются с агрессивными тарифами США, и возможное дальнейшее развитие торговли на основе женьминьби на других сырьевых рынках предполагает, что доллар США может столкнуться с беспрецедентным вызовом своей гегемонии. Возможно, в ближайшем будущем он больше не будет рассматриваться как якорь международной валютной системы, что положит конец «чрезмерной привилегии» США, как назвал её Валери Жискар Д’Эстен, базирующейся на центральной роли доллара в международной торговле.
Если конечные цели Китая включают интернационализацию женьминьби, то его более насущной задачей, отчасти продиктованной тарифами или санкциями США в отношении Китая и других стран, является дедолларизация международной системы. Это отражено в переходе к продвижению фьючерсных контрактов на нефть, торгуемую в Шанхае, что свидетельствует об окончательном утверждении китайской стратегии СПЗ.
Это также способ для Китая уменьшить влияние введённых против него торговых санкций США через снижение уровня обязательств в этих санкциях. Например, и Россия, и Иран продают нефть Китаю и принимают оплату в женьминьби в ответ на фактические или потенциальные санкции, введённые против этих стран США. У них также есть крупный импорт из Китая и другие методы укрепления связей.
Китай, несомненно, рассматривает появление нефтяных контрактов, деноминированных в женьминьби, как средство для своих компаний покупать нефть и газ в собственной валюте, тем самым избегая воздействия колебаний курсов иностранной валюты и давая таким образом предупредительный сигнал превосходству доллара США. Тот факт, что Китай в настоящее время является крупнейшим импортёром нефти в мире, а также его ведущей торговой и обрабатывающей экономикой, придает вес его «нефтеюаню» и другим инициативам по интернационализации женьминьби. Если Китай сможет противостоять американским контратакам, его действия заложат финансовую основу для появления многополярного мира.
Джон А. Мэтьюз – почётный профессор на факультете бизнеса и экономики в Университете Маккуори в Сиднее
